米哈游即将推出的游戏，米哈游终止上市

来源：锌秤（ID：znkedu），作者：陈登新，编辑：高志

米哈游从未离开过资本市场的视线。

2020年9月11日，证监会网站公布了首次公开发行股票筛选完毕的公司名单，米哈游主动撤回上市申请文件，并暂停发布A股IPO申请。

也就是说，米哈游“空白”了大约三年。

为什么没有IPO消息，资本市场依然充满希望？米哈游没有继续拥抱资本市场的原因是什么？米哈游目前面临哪些挑战？

01 时机尚未成熟

对于MiHoYo是否会继续上市，市场存在分歧。

一些人认为上市是双赢的局面。

米哈游的上市将提升品牌影响力，增加业务透明度，促进跨界布局，加快二维轨迹发展。

从长远来看，首次公开募股是一个新的起点。

同样，投资者也可以分享米哈游扩张带来的红利。

，，公有制企业协会数据显示，2022年共有3413家上市公司进行现金分红，现金分红总额创历史新高1.89万亿元，平均分红率为30.3%。

例如，吉比特2022年营业利润同比增长11.88%至51.68亿元，净利润同比下降0.52%至14.61亿元。每10股派息人民币元。

再比如，2011年至2023年，三七互娱、技嘉、完美世界、巨人网络的累计分红分别为61.08亿元、47.94亿元、42.33亿元、22.87亿元。

来源：Flash

由此，外界对MiHoYo寄予厚望。

其他声音则认为时机尚未成熟。

赴美上市一度是游戏公司的首选，但自2013年以来热情有所减退。加之近年来复杂的国际形势，京东、百度、网易等，，互联网巨头的前景一片混乱。携程、阿里巴巴都选择了二次上市作为回报手段。

这从中概股沦为“劣股”也可见一斑。

2021年至2023年，纳斯达克，，金龙指数连续三年下跌，年跌幅分别为42.68%、24.63%、3.62%。下降幅度是显而易见的。

不仅赴美上市困难，而且A股的监管也没有放松。

2017年以来，游戏公司收购A股变得“举步维艰”，冲刺失败成为常态，这也是米哈游主动撤回上市申请材料背后的重要因素之一。

毕竟，游戏并不是A股鼓励的行业。

于是，赴港上市成为了游戏公司的共识，乐豆游戏、中旭未来、青瓷游戏等纷纷做出这一决定，非常有趣。

一位业内人士告诉ZincScale，“目前A股重点关注战略性新兴产业，其‘窗口’在人工智能、集成电路、新能源汽车、清洁能源等领域，与此相符。”我不会顺应潮流，”他说。这和，，。。的门槛较低，但相对较小的市场使得大多数游戏公司很难获得高溢价。 ”

02 缺乏上市内在动力

事实上，出于外部和内部原因，米哈游仍处于资本市场之外。

另一方面，也不缺钱。

《2022年，，游戏产业报告》数据显示，2022年，，游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，比上年减少306.29亿元，游戏用户数量为664人。万人，比去年同期减少0.33%。其中，，，移动游戏市场较上年下降14.40%。

然而，MiHoYo却过着幸福的生活。

据《光明日报》报告显示，米哈游先后荣获“全国文化企业30强”、“，，互联网企业100强”、“全国文化出口重点企业”等荣誉称号，是主要营业收入之一273.4 亿美元。利润161.45亿元，截至2022年底净资产达374.2亿元。

这意味着米哈游的净利润率更高，达到59.05%，远高于网易的20.56%。简单来说，米哈游让赚钱变得更容易。

用米哈游赚钱很简单

在游戏圈之外，他还是比较有能力的。

Zinc Scale的研究显示，共有5067家A股公司公布了2022年财报，但净利润超过1000亿元的公司仅有9家，净利润在100亿元至1万亿之间的有。亿元企业73家，米哈游排名第56位。如果算上净资产回报率，米哈游排名第29位。

显然，米哈游的盈利能力很强，缺乏上市的欲望。

对此，顺丰速运王伟曾表示： “上市无非就是获得企业发展所必需的资金。顺丰也缺资金，但顺丰不能为了资金而上市。上市后，公司‘企业神经就是赚钱机器，股票天天波动’”价格对企业管理产生极其负面的影响。”

另一方面，慢才是王道。

多年来，游戏市场一直处于腾讯与网易之间的“两局大战”，中小游戏厂商因马太效应而屡次进入市场。被封锁。

正是随着米哈游的出现，“二侠争霸”发展成了“二人对决”。

尽管如此，MiHoYo的地位在外界仍然存在争议。网易目前市值超4000亿元，而《2023全球独角兽榜》透露，米哈游估值为500亿元。

毕竟，市值是决定一家互联网公司在世界上地位的关键因素。他们说不以此来评判英雄，但实际上却用市场价值来评判地位。

一位私募人士告诉Zinc Scale，“如果米哈游现在上市，毫无疑问它的市值将超过网易。虽然我们可以质疑资本的本质，但很难理解资本的愿景，这是毫无疑问的。”关于这件事，”他说。

私募官员进一步表示，米哈游的目标是成为一家T0级的游戏公司，在实现这一飞跃的过程中，他们不希望引起太多的关注，获得太多的批评或赞扬，他表示这也许是可能的。并慢慢成为国王。 ”

03 米哈游的挑战与挑战

尽管miHoYo势头强劲，但也不能放松。

凭借《原神》这款不可思议的游戏，米哈游成为全球收入增长最快的手游厂商，也实现了从行业“终端玩家”到“总部公司”的跨越。

毫不夸张地说，《原神》是MiHoYo的支柱。

然而，《原神》也出现疲软迹象，也有迹象表明其后继者疲软。 2022年5月，，应用商店手游收入排行榜中，《原神》的排名曾一度热门并争夺榜首，但目前已跌至第5位。排名第一的球员。

来源：七麦数据

悉尼兔游戏社表示，“原神在1.0版本中最好玩，3.0版本之后，玩家们很失望。后续版本的人物、剧情、玩法都很差，玩家们都说差点退出。”游戏。 ”

同样，你的对手也不会坐以待毙。

米哈游势头强劲后，网易靠发布2D卡牌手游《月神的迷宫》为支撑，但因缺乏“2D基因”而停产。

不过，网易将在2022年推出四款新品，收获两款爆款产品《暗黑破坏神：不朽》和《蛋仔派对》，缓解部分米哈游的反超压力。

2023年，《逆水寒》款手游再次受到关注。

网易宣称：“（《逆水寒》）在市场各个榜单上均名列第一，打破了网易内部所有不可打破的记录。”

不过，哈游取代网易是大势所趋。

MiHoYo新型号《崩坏：星穹铁道》将于2023年4月26日发布。根据NGA 数据，首月销量预计为35.9 亿至45.8 亿，是上市首月3.336 亿至3 万的两倍，而根据Sensor Tower 报告，海外收入超过3,336,0010-30,000，荣登2023年5月海外手游收入榜榜首。

换句话说，米哈游可能已经找到了下一个“元神”。

总体而言，MiHoYo缺乏发布的动力和动力，专注于如何复制《原神》的成功，从而延续“反击”神话，完成弯道超车。

因此，米哈游短期内可能不会被资本市场接受。

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